文/張劍宇（中國工商銀行個人金融業(yè)務部副總經(jīng)理）
離岸金融服務是私人銀行服務體系的重要組成部分，也是體現(xiàn)私人銀行全球服務能力的主要因素。全球領先的私人銀行往往針對高凈值客戶個人、家庭及其擁有的企業(yè)，提供專業(yè)化、個性化、全球化的整合離岸金融解決方案。
私人銀行離岸金融在國內(nèi)私人銀行經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務實踐中尚處于初創(chuàng)或起步階段，在理論研究上也基本處于空白狀態(tài)。本文的選題目的和意義主要在于通過全面系統(tǒng)地了解全球范圍內(nèi)成熟私人銀行在離岸金融服務方面的實踐及其面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展趨勢，從中歸納總結(jié)出可以為我國私人銀行經(jīng)營機構(gòu)所借鑒的規(guī)律性特征及對于我國發(fā)展離岸金融業(yè)務的政策借鑒。近年來國際范圍內(nèi)稅收政策變化較大，是影響離岸金融發(fā)展的最主要因素之一，對于私人銀行離岸金融服務的發(fā)展具有全局性和持續(xù)性的影響，因此本文選擇稅收作為私人銀行離岸金融服務研究的切入點和重點。
私人銀行離岸金融服務現(xiàn)狀
全球領先的私人銀行往往針對高凈值客戶個人、家庭及其擁有的企業(yè)，提供包括商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理在內(nèi)的專業(yè)化、個性化、全球化的整合金融解決方案。其中，離岸金融服務是其服務體系非常重要的組成部分，也是體現(xiàn)其全球服務能力的主要因素。同時，高凈值客戶對于資產(chǎn)全球配置的需求更為強烈。在此需求下，私人銀行離岸業(yè)務非常發(fā)達。在資產(chǎn)來源方面，歐洲占全球離岸業(yè)務的一半以上，主要流向瑞士、盧森堡和海峽群島。地理接近是選擇離岸目的地的一個主要因素。拉美傾向于邁阿密、紐約和加勒比海；亞洲傾向于新加坡和香港。整體而言，瑞士是主要的離岸資產(chǎn)的目的地，管理著全球大約三分之一的離岸資產(chǎn)總量。
一般來說，私人銀行經(jīng)營機構(gòu)都依托各離岸金融中心開展離岸金融服務。離岸金融中心主要分兩類：一種是依托主要國際金融中心形成的離岸市場，如倫敦、紐約、東京、新加坡、香港等；另一種是借助寬松的稅收環(huán)境和配套的金融服務形成的離岸中心，如英屬維京群島、開曼群島、百慕大等。
按照服務體系來看，本文將私人銀行離岸金融服務簡單劃分為以下三個方面：其一，離岸銀行相關服務，包括離岸賬戶開立、傳統(tǒng)存貸款以及杠桿融資、國際結(jié)算、托管等；其二，離岸投資服務，包括全權(quán)委托資產(chǎn)管理、固定收益產(chǎn)品、指數(shù)追蹤產(chǎn)品、共同基金、對沖基金、私人股權(quán)、財產(chǎn)和房地產(chǎn)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、另類投資、衍生產(chǎn)品、保險、經(jīng)紀等；其三，離岸其他服務，包括設立離岸信托、離岸公司、離岸合伙企業(yè)、設立基金及管理、游艇及私人飛機注冊、遺產(chǎn)及慈善基金或計劃、非金融資產(chǎn)收購、融資和管理等。
稅收是私人銀行離岸金融服務發(fā)展的最主要因素
私人銀行離岸金融在幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)全球配置方面有以下優(yōu)勢：更注重客戶的隱私保護、稅收優(yōu)惠政策、寬松的監(jiān)管環(huán)境、穩(wěn)定的政治經(jīng)濟環(huán)境保護下的資產(chǎn)安全性、豐富的投資選擇及靈活的離岸金融結(jié)構(gòu)設計等。上述各因素共同構(gòu)成了離岸金融服務的吸引力及競爭力，稅收只是其中之一。但由于稅收因素與其它各因素交織在一起，綜合地影響到私人銀行機構(gòu)提供離岸金融服務時的環(huán)境、條件和發(fā)展策略。更重要的是，近年來相關稅收政策環(huán)境變化較大，對于私人銀行離岸金融服務有全局性和持續(xù)性的影響，并直接或間接地影響到離岸金融的其他發(fā)展優(yōu)勢，是關系到離岸金融發(fā)展的最主要因素之一。
目前，世界前50大的私人銀行經(jīng)營機構(gòu)管理著大約12.1萬億美元的離岸資產(chǎn)，這其中50%資產(chǎn)由前十大私人銀行經(jīng)營機構(gòu)管理，瑞銀集團、瑞士信貸占據(jù)顯著份額。私人銀行離岸金融與稅收相關的主要服務內(nèi)容包括：
1.利用離岸金融中心的稅收優(yōu)惠政策，為客戶提供豐富的離岸金融銀行服務及投資選擇。整體上講，稅收優(yōu)惠是離岸金融中心競爭優(yōu)勢的主要構(gòu)成部分。稅收優(yōu)惠程度最高的主要是“避稅港離岸金融中心”。這些司法管轄區(qū)通常實行全面優(yōu)惠的稅收制度，免征主要的直接稅（如個人所得稅、公司所得稅、利息稅、資本利得稅等），只有少數(shù)市場所在地（如英屬開曼群島、英屬維京群島）開征少量印花稅。
依托離岸金融中心稅收優(yōu)惠的環(huán)境，私人銀行可以為客戶提供豐富多樣的離岸金融投資選擇。許多離岸司法管轄區(qū)成為對沖基金、開放式基金以及各類集合投資基金或計劃的注冊地，從而豐富了客戶的投資選擇?？蛻艨梢噪x岸開立商業(yè)銀行賬戶，投資包括共同基金、對沖基金、房地產(chǎn)、私人股權(quán)基金和基金中的基金、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品等產(chǎn)品。離岸金融投資往往低稅或無稅，因此投資者對于這些產(chǎn)品，一般只需要考慮自己居住地國的稅務政策，而基本不需要考慮國際投資雙重征稅問題。
2.結(jié)合稅務需求，為客戶提供專業(yè)化的離岸金融顧問服務。私人銀行提供的離岸顧問服務主要包括幫助客戶設立和管理離岸公司、離岸信托及離岸基金等，這些服務都與稅收需求密切相關。
（1）離岸公司及合伙企業(yè)。出于資產(chǎn)保全保護角度，私人銀行往往會幫助高凈值客戶發(fā)起設立一個離岸公司或合伙企業(yè)，利用此離岸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持有客戶家庭財富，以避免潛在的資金遣返或外匯管制的限制。同時，將個人財產(chǎn)轉(zhuǎn)由離岸公司持有，對于實際受益人的隱私也起到匿名保護的效果。此外，高凈值客戶投資設立跨國合資公司時，往往會設立在離岸中心。這樣一方面可以獲得稅收優(yōu)惠，另一方面，在離岸中心普通法框架下，依托成熟的公司法體系，便于合資公司進一步發(fā)行上市及發(fā)債融資等安排。
（2）離岸基金。離岸司法管轄區(qū)往往對于基金的組合策略、杠桿投資倍數(shù)等方面很少進行限制，私人銀行經(jīng)常幫助客戶在離岸中心設立和管理共同基金、對沖基金、慈善基金、私人股權(quán)基金等。全球范圍內(nèi)75％的對沖基金注冊在開曼群島，相應的管理資產(chǎn)約為1.1萬億美元。此外，百慕大、英屬維京群島也是對沖基金的集中注冊地。
（3）離岸信托。離岸信托是在離岸司法管轄區(qū)的法律下形成的信托。離岸信托的重要功能之一是協(xié)助客戶進行稅收籌劃。首先，從保密角度看，由于離岸司法管轄區(qū)內(nèi)信托并不需要注冊，因此官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)很難掌握離岸信托的情況。其次，當個人或家庭將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移到信托名下后，財產(chǎn)的實際所有人和控制人即為信托。個人可能會面臨死亡時遺產(chǎn)稅的問題，但信托不會死亡，因此，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)到信托名下后，遺產(chǎn)稅納稅義務就消失了。此情況下，委托人只需要承擔離岸金融中心對于信托的課稅，但大多數(shù)離岸中心對于信托都實行零稅負或者很低的稅負。與此同時，私人銀行還可通過幫助客戶設置離岸信托的方式來解決財產(chǎn)的風險隔離以及轉(zhuǎn)移設計。例如，為便于避免強制繼承權(quán)的規(guī)定，私人銀行可以為客戶設立離岸公司持有離岸信托的結(jié)構(gòu)。許多國家，如法國、沙特阿拉伯、美國路易斯安那州等，都在遺產(chǎn)繼承方面執(zhí)行強制繼承權(quán)的規(guī)定，限制了立遺囑人死亡時分配資產(chǎn)的自由。此時，立遺囑人可以通過把個人資產(chǎn)注入一家離岸公司，由此離岸公司再發(fā)起設立離岸信托，立遺囑人可以通過持有該離岸公司的股份來決定最后的財產(chǎn)分配。
（4）移民及居住地選擇。一般高凈值人群在國際范圍內(nèi)有更強的流動意愿和流動能力。由于各國政府在納稅認定方面往往執(zhí)行居民原則，高凈值人群往往會在綜合考慮各項影響因素的基礎上，選擇一個適合自己的司法管轄區(qū)居住。2008年花旗私人銀行進行的一項調(diào)查表明，在高凈值人群選擇主要居住地時考慮的因素中，按照重要程度，稅收排序為第六位。在OECD國家，在過去的20年間，所得稅適用的最高稅率普遍都有下降趨勢，最高降幅國家能達到50%，但始終存在著高凈值人群為稅收優(yōu)惠、規(guī)避等原因而產(chǎn)生的移民行為。
3.將專業(yè)的稅收籌劃服務整合在離岸金融服務之中。私人銀行通過離岸稅收籌劃服務，幫助客戶在國際范圍內(nèi)，針對不同司法管轄區(qū)的稅收制度，應對復雜稅收、在合理范圍內(nèi)降低稅負水平、減少雙重征稅、避免稅務風險。對于全球領先的私人銀行經(jīng)營機構(gòu)而言，稅收服務都是其服務體系中的重要組成部分，尤其在客戶全球化投資及資產(chǎn)配置時，相應的稅收服務則更為重要。一般來說，私人銀行經(jīng)營機構(gòu)會整合法律、會計、信托、不動產(chǎn)中介機構(gòu)等專業(yè)人才，提供專業(yè)的離岸稅務籌劃服務。一方面，私人銀行在全面了解各主要司法管轄區(qū)稅收政策的基礎上，幫助客戶完成復雜的本地及海外的納稅申報及涉稅事務；另一方面，專業(yè)地協(xié)助客戶分析其個人、家族及其擁有的企業(yè)相關的涉稅問題，查看分析當前的稅務安排并提出優(yōu)化建議。
國內(nèi)私人銀行發(fā)展離岸金融的策略建議
（一）離岸金融服務在今后一段時間內(nèi)仍將是私人銀行競爭力的組要組成部分
稅收優(yōu)惠僅僅是離岸金融服務的優(yōu)勢之一，而且此優(yōu)勢至今仍存在。只是稅收政策多方面的變化，對于離岸金融服務的其他優(yōu)勢帶來了綜合影響。因此，私人銀行在提供離岸金融服務時，不僅要依靠離岸稅收優(yōu)惠政策，更要依托離岸司法管轄區(qū)監(jiān)管寬松、注重保護隱私以及其政治經(jīng)濟穩(wěn)定等優(yōu)勢，搭建更有活力和專業(yè)性的綜合離岸金融服務平臺，側(cè)重為客戶及其家庭、其擁有的企業(yè)從事銀行業(yè)務、投資業(yè)務、各類顧問咨詢業(yè)務提供綜合解決方案。
當前，中資私人銀行經(jīng)營機構(gòu)普遍欠缺全球服務能力，在離岸金融服務能力方面僅僅處于研究或起步階段。隨著中國外匯政策的不斷調(diào)整，資本項下的外匯管理呈逐漸放松趨勢，未來有此方面的需求的高凈值客戶將越來越多。這都迫切要求中資私人銀行經(jīng)營機構(gòu)加強此方面的研究規(guī)劃。此外，隨著中資金融機構(gòu)國際化戰(zhàn)略的實施，具備全球化的離岸金融服務能力，將是其與國際領先同業(yè)在私人銀行領域競爭時所需具備的基礎條件。
（二）私人銀行離岸金融發(fā)展要積極調(diào)整商業(yè)模式
高凈值客戶選擇私人銀行離岸服務的主要動因是出于財產(chǎn)安全、全球化風險分散和投資標的多樣性等。在各種稅收制度調(diào)整的影響下，私人銀行離岸金融服務的商業(yè)模式本身也需要積極調(diào)整。
首先，要積極調(diào)整服務體系，更好地發(fā)揮離岸金融的綜合優(yōu)勢。以往在離岸金融服務中，高凈值客戶有很大一部分資產(chǎn)是以存款形式存在，主要的目的是利用離岸中心的賬戶保密及稅收優(yōu)惠制度，實現(xiàn)資金的安全存放。隨著賬戶信息的日益公開透明，這類業(yè)務的吸引力將大大下降。從而使得私人銀行在離岸金融服務中，要更看重整體的投資服務水平，專注客戶的投資管理和離岸金融結(jié)構(gòu)設計。
其次，要做好客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整。歷史上，離岸資產(chǎn)來源地和管理地都集中在歐洲。目前，發(fā)展中國家客戶的財富增長及離岸資產(chǎn)需求都呈更快的增長趨勢，尤其是部分政治經(jīng)濟不穩(wěn)定地區(qū)和國家的私人投資者，有更強烈的意愿在離岸金融中心存放及投資管理其資產(chǎn)。因此，在客戶策略上，應該及時轉(zhuǎn)移重心，做好新興市場的客戶拓展。目前全球領先的私人銀行機構(gòu)都在著力爭取此部分客戶的財富。
再次，要抓住新一輪的行業(yè)內(nèi)兼并收購整合的機會。由于監(jiān)管等方面的調(diào)整，私人銀行經(jīng)營的成本不斷增加。對于部分以離岸金融服務為主體或優(yōu)勢的一些中小私人銀行經(jīng)營機構(gòu)來說，面臨主動收購壯大或被兼并的問題，如在瑞士私人銀行業(yè)，此現(xiàn)象已經(jīng)比較普遍。對于其他需要發(fā)展離岸金融或完善業(yè)務布局的機構(gòu)來說，應該抓住此輪市場機遇。
（三）優(yōu)化私人銀行離岸金融布局
對于領先的私人銀行而言，其往往已在多個離岸金融中心布局業(yè)務，并結(jié)合各離岸中心的優(yōu)勢，提供全面的離岸金融服務。但由于離岸中心管理的成本相對比較高，加上傳統(tǒng)的歐洲離岸中心的優(yōu)勢在下降，此類機構(gòu)也面臨著業(yè)務布局優(yōu)化調(diào)整的壓力。一些離岸中心，如香港、新加坡，在吸引來自其亞太及中東等發(fā)展中國家離岸資產(chǎn)方面有明顯優(yōu)勢。因此，國際上主要的私人銀行都把這些離岸中心作為重點市場加大布局，并積極推動將部分離岸金融資產(chǎn)簿記到這些離岸中心管理。
為打造全球化私人銀行服務能力，建議中資私人銀行經(jīng)營機構(gòu)逐步構(gòu)建離岸金融平臺。可優(yōu)先考慮在香港建立離岸私人銀行平臺。因為香港實施的是以普通法為基礎的獨立司法制度，擁有成熟的金融市場、充足的金融專業(yè)人才、穩(wěn)定而具透明度的監(jiān)管架構(gòu)、優(yōu)惠簡單的稅收制度以及通暢的資金與信息流通渠道。由于香港、新加坡并沒有加入歐盟預扣稅的締約，因此歐洲主要私人銀行經(jīng)營機構(gòu)都預測離岸資產(chǎn)會加速向這些離岸中心轉(zhuǎn)移，各主要私人銀行經(jīng)營機構(gòu)都加大了在這兩個地方的經(jīng)營資源投入。因此，亞太離岸私人銀行市場的競爭將日益加劇，對于國內(nèi)私人銀行而言，必須盡早布局并在香港市場上形成與成熟私人銀行相當?shù)姆漳芰Α?/p>
（四）增加相應的市場研究及人才儲備
全球離岸金融服務是專業(yè)密集型領域，對于法律、會計、稅收、信托、投資、不動產(chǎn)等方面都有較高的要求。只有在綜合各類專業(yè)服務能力的基礎上，才能幫助客戶提供穩(wěn)健合理的離岸資產(chǎn)管理建議并設計合理的離岸金融結(jié)構(gòu)。對于在策略上逐步“走出去”的國內(nèi)金融機構(gòu)，在全球化業(yè)務布局時，更需要及時補充這方面的專業(yè)服務能力?？梢赃x擇獨立建立專業(yè)人員隊伍或者是部分服務外包的策略。對于目前在離岸金融服務體系上基本處于空白的國內(nèi)私人銀行經(jīng)營機構(gòu)而言，也可以考慮重點構(gòu)建其投資及顧問咨詢能力，而將包括稅收籌劃等部分的業(yè)務外包給其他專業(yè)機構(gòu)，降低成本的同時，也可以降低合規(guī)風險。（完）
]]>原文標題：逃稅：私人銀行業(yè)務的金剛鉆
絞盡腦汁計劃合法避稅節(jié)稅，這或許是世界各國企業(yè)、富人商人的一種共同狀態(tài)。甚至冒坐牢風險違法偷逃稅，為什么？因為這能給他們帶來實實在在白花花的銀子。
甚至可以說，幫助域外富豪隱藏財富是瑞士的國策，也是瑞士銀行業(yè)的文化。對他們來說，監(jiān)管也可以創(chuàng)造不義之財：在資本市場打劫，不再是智取“生辰綱”，而是要挾持法律，為己所用。
富人的標準年年水漲船高。據(jù)說，在當今的資本市場，有百萬美元以上的資產(chǎn)可用于投資的，才夠得上富人級別。按這樣的標準，截至2012年底，此類富人家庭在各國的戶數(shù)分別為：美國590萬；日本150萬；中國130萬；英國50萬；瑞士40萬；加拿大40萬；德國40萬；我國臺灣地區(qū)30萬；意大利30萬，法國30萬。這些富人錢多得用不完，需要有人幫其打理，所以，如今各類理財業(yè)務興旺發(fā)達，而理財又以私人銀行客戶業(yè)務為高端業(yè)務。私人銀行客戶是理財客戶中的富豪，可供理財?shù)馁Y金多，所付的傭金自然也多。2013年，瑞士信貸的財富管理業(yè)務和私人銀行業(yè)務的利潤為37億瑞郎，而相比之下，其投資銀行業(yè)務的利潤為22億瑞郎。私人銀行業(yè)務利潤高，但做起來不易，算得上是瓷器活，很多金融機構(gòu)很想多攬這類瓷器活，但苦于沒有金剛鉆。若要細問，這金剛鉆到底是什么，不妨看瑞士銀行的經(jīng)驗，原來就是幫助富人避稅、逃稅。據(jù)美國議員的指稱，瑞士信貸為22000個美國超級富豪逃稅。
既然是逃稅，這項業(yè)務做起來當然就比較詭秘。街頭秘密遞送情報是諜戰(zhàn)影視劇中常見的鏡頭，如今的理財業(yè)務也用了不少諜戰(zhàn)手段：賬戶信息夾在體育雜志中傳遞，在電梯內(nèi)交易。瑞士的銀行在蘇黎世機場還設有分所，方便來往的美國富豪辦理理財手續(xù)，相關賬戶還有一個代號SIO85。而其他國家反逃稅，也頗似諜戰(zhàn)。2008年后，德國和英國曾經(jīng)收買了歐洲最大金融控股集團瑞士聯(lián)合銀行集團（UBS）的某些雇員，由這些“內(nèi)鬼”提供銀行秘密賬戶的戶主名單，其中大多是美國人、德國人和英國人。美國人有電子系統(tǒng)實時監(jiān)聽，瑞士銀行家們已無法完全避開美國人的火眼金睛。
瑞士信貸向美國的客戶提供了跨境經(jīng)紀服務和理財服務，卻沒有在美國證交會注冊，這又違反了美國的法律。就在上個月，瑞士信貸與美國證交會達成和解，以瑞士信貸繳納1.965億美元了結(jié)此案。但與美國監(jiān)管機構(gòu)和解并非易事：美國監(jiān)管機構(gòu)會輪番上陣，同一機構(gòu)反復出手。2009年，瑞銀集團與美國司法部達成和解協(xié)議，同意支付7.8億美元，并交出300個客戶的名單。但協(xié)議的字跡未干，美國司法部又通過民事訴訟，向瑞銀集團索要52000個賬戶的戶主姓名。
瑞士信貸幫助美國富豪作弊，在瑞士本國并不違法。按照瑞士法律，除非第三方能夠提供有關賬戶的戶主身份，瑞士的銀行不得向其提供客戶的信息。對他們來說，監(jiān)管也可以創(chuàng)造不義之財：在資本市場打劫，不再是智取“生辰綱”，而是要挾持法律，為己所用。當銀行體系中的保密原則被廣泛地認為加劇了經(jīng)濟動蕩時，G20國家首腦們早已反復承諾將關閉避稅港，但許多國家仍然拒絕公布稅收機構(gòu)獲得的個人資金在其本國的詳情。
而在瑞士，甚至還可以說，幫助域外富豪隱藏財富是他們的國策，也是瑞士銀行業(yè)的文化。即便瑞士信貸不做美國富人的逃稅生意，還可以為其他國家的富人提供類似服務。即便瑞銀集團金盆洗手，瑞士還有其他銀行愿意繼續(xù)幫助富人逃稅。瑞士有太多私有銀行，且大多是合伙制，通常無需披露信息，行動極為詭秘，善于為富人避稅。比如，Wegelin是瑞士歷史最悠久的私有銀行，也幫助域外富人避稅，其離岸賬戶的資金高達1.2萬億美元。
在美國的強大壓力下，在承認幫助美國富人借助秘密賬戶逃稅的罪名后，歷史最悠久的瑞士私人銀行，成立于1741年的韋格林銀行去年初宣布永久歇業(yè)了。只是，即便瑞士的所有銀行都金盆洗手，世界上還有其他許多司法轄區(qū)可以為頂級富豪們提供逃稅服務。離岸地是指當事人法定居住地或納稅居住地之外的司法管轄地，著名的比如開曼群島。截至2012年底，離岸地吸引財富的排行表如下：瑞士2.2萬億美元；中國香港和新加坡1.2萬億美元；海峽諸島和都柏林1.1萬億美元；加勒比海和巴拿馬1.1萬億美元；英國9000億美元；盧森堡7000億美元；美國7000億美元。其實美國的銀行也為別國的富豪藏匿財富，至于其中是否存在逃稅的銀行業(yè)務，外界無法知道，因為美國的理財業(yè)務也很不公開，更別說高盛集團也是幫助超級富豪藏匿巨額財富的老手。
雞鳴狗盜，城鼠社狐。歐美那些幫助富豪逃稅的私人銀行業(yè)務大抵如此。
]]>這封信來自：北京市西城區(qū)太平橋大街25 號中國光大中心
林立先生，畢業(yè)于中國人民大學，獲法學士學位，高級經(jīng)濟師，中國人民大學金融EMBA導師、中國人民大學市場營銷研究中心兼職教授。自2010年10月起任中國光大銀行股份有限公司副行長。
理財周報的讀者朋友：
你們好！
在向你們祝福2012年新年的同時，我愿意站在銀行家的角度，分析2012年投資趨勢，和你們分享光大銀行有關財富管理的價值觀。
今年的全球經(jīng)濟形勢變幻莫測，歐債危機不見終點地持續(xù)發(fā)酵以致全球經(jīng)濟缺乏上升動力而萎靡不振；而國內(nèi)經(jīng)濟亦受嚴峻通貨膨脹的影響，貨幣政策持續(xù)緊縮，直到近期才現(xiàn)放松跡象。2011年，小散戶、高凈值人群的財富夢想就在這步步“緊逼”中艱難維系著。
那么，在即將到來的2012年，情況是否會有所好轉(zhuǎn)呢？
新的一年總會有一些新的期望，目前針對2012年國內(nèi)的整體經(jīng)濟形勢，已經(jīng)有積極的信號被釋放出來。不久前結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，顯示出中央決策層對中國經(jīng)濟充滿信心，明年貨幣政策環(huán)境趨于放松出現(xiàn)曙光。但是動蕩不可避免還將繼續(xù)，在充滿變數(shù)的2012年，除了股票、基金、信托、地產(chǎn)等傳統(tǒng)投資領域之外，我認為高凈值人群對財富增長的需求之路上，不妨更多的借力于國內(nèi)新興的私人銀行服務。
相比一般的財富管理體系，在2012年的理財投資之路上，私人銀行將以其私密性和職業(yè)化、服務和個性化為獨特優(yōu)勢，提高投資理財?shù)撵`活性。它結(jié)合信托、投資、銀行、稅務咨詢等多種金融服務，提供資產(chǎn)管理，規(guī)劃投資，以及應客戶需要的特殊服務；也可通過設立離岸公司、家族信托基金等方式節(jié)省稅務和金融交易成本；甚至接觸到許多普通投資人無法購買的信托、債券等收益較高的理財產(chǎn)品，以及投資一些私人有限公司和優(yōu)先購買IPO的機會，從而降低投資成本，獲取更多投資機會，在市場各方面走勢并不明朗的情況下，通過降低風險獲取穩(wěn)健的投資收益。
目前，光大銀行已經(jīng)建立了由現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品、A股投資類產(chǎn)品、另類投資類產(chǎn)品和海外投資類產(chǎn)品等組成的完整的私人銀行投資產(chǎn)品體系，幫助客戶建立長期的資產(chǎn)配置策略，并及時抓住特定風險水平內(nèi)獲得最高回報的短期獲利機會。
近年來日趨增溫的PE投資、藝術品投資、玉石鉆石投資、中國書畫投資以及傳統(tǒng)古典家具投資等等，都說明了傳統(tǒng)的投資產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足中國富豪們的需求，他們更需要在新的市場新的領域?qū)ふ覚C會，因此，光大銀行私人銀行也更加關注對另類投資、高端保險、PE投資等創(chuàng)新類金融產(chǎn)品的研究和開發(fā)。并將在2012年率先在上海推出此類投資品種。
隨著經(jīng)濟全球化的加速，高凈值客戶的資產(chǎn)配置已經(jīng)不能局限于國內(nèi)市場。在人民幣匯率波動加劇和國內(nèi)CPI高企的背景下，中國富豪開始海外淘金，高凈值人群中擁有海外資產(chǎn)者已達1/3。這其中，海外資產(chǎn)在可投資總資產(chǎn)中的平均占比為19%，投資標的以房地產(chǎn)為主，在目前沒有海外資產(chǎn)的高凈值人群中，也有將近30%的人在未來三年有進行海外投資的計劃?？梢?，大力發(fā)展離岸金融業(yè)務成為這個時代賦予我們新的要求。為此，光大銀行私人銀行已經(jīng)推出的囊括海外投資、海外移民、海外留學等系列產(chǎn)品和服務，也是充分考慮資產(chǎn)合理配置的需要。
目前，光大銀行已在北京、上海、杭州、太原四家分行掛牌成立私人銀行中心，2012年私人銀行業(yè)務增長至少30％。
2012年，我們期待更多，我們希望通過私人銀行模式，為高凈值客戶打開一條通向財富的大門。我常想，我們選擇什么樣的理念，將決定我們能走多遠；我們選擇什么樣的方法，將決定我們的耕耘能收獲多大回報；我們選擇什么樣的價值觀，將決定我們未來的舞臺有多大。
未來如歌，祝福新年！
2011年12月26日
]]>私人銀行來了，私人銀行會所也來了。日前，已經(jīng)在深圳運營了3年的交通銀行私人銀行，在香蜜湖新設立了一家高爾夫會所。據(jù)了解，目前深圳地區(qū)私人銀行網(wǎng)點數(shù)量接近10家，密度在國內(nèi)靠前，但私人銀行會所則是第一家。
隨著私人銀行業(yè)務在深圳全面鋪開，私人銀行知名度也越來越高，但與此同時，部分銀行客戶對私密性的要求也越來越高。國務院參事夏斌在不久前曾給深圳私人銀行指路——— 要成為“中國的瑞士”，深圳的潛力有多大？
■小資料
私人銀行
16世紀的瑞士日內(nèi)瓦是私人銀行的起源地。當時，法國一些經(jīng)商的貴族由于宗教信仰原因被驅(qū)逐出境，形成了第一代瑞士的私人銀行家，歐洲的皇室高官們迅即享受了這種私密性很強的卓越的金融服務。還有一種說法是，17世紀的歐洲貴族出外打仗，家中財產(chǎn)由留守的貴族代為管理，這些貴族逐步形成了第一代私人銀行家。
今天，在私人銀行業(yè)務方面，瑞士銀行界依然執(zhí)世界牛耳。當年瑞士的私人銀行，有一些流傳到今天，依然由當時創(chuàng)始家族的后人經(jīng)營。通俗地講，私人銀行是一個從搖籃到墳墓的金融服務，是專門針對富人進行的一種私密性極強的服務，要根據(jù)客戶需求量身定做投資理財產(chǎn)品，要對客戶投資企業(yè)進行全方位投融資服務，要對富人及家人、孩子進行教育規(guī)劃、移民計劃、合理避稅、信托計劃的服務。
首家私人銀行會所香蜜湖開業(yè)
區(qū)別于眾多商業(yè)銀行在高端寫字樓里建立的私人銀行中心，不久前開業(yè)的交通銀行私人銀行香蜜湖高爾夫會所，刻意淡化了銀行經(jīng)營機構(gòu)的概念，強調(diào)“私人會所”這一理念。這種理念，正是基于該行“管家式服務”的定位。
“管家式服務起源于法國，成熟于英國，體現(xiàn)了國際家政領域的最高境界，在豪門中管家式服務大到管理家族服務，小到接送孩子上學等。隨著時間的發(fā)展，這一項服務正朝著酒店家政領域發(fā)展。作為一家金融機構(gòu)，交通銀行深圳分行致力于打造一個具備管家式服務的私人會所，目的就是為客戶提供更加貼心細致的服務?！苯煌ㄣy行深圳分行私人銀行部門人士解釋道。其中，私密性、高端社交是會所的重要功能。
“國內(nèi)有很多銀行開展了私人銀行業(yè)務，包括外資銀行在內(nèi)都非常青睞這一高端市場，所以我覺得整體來講私人銀行在中國的前景非常樂觀。交通銀行作為綜合性的商業(yè)銀行也非常看好這一塊業(yè)務?！痹撊耸勘硎?。
隨著交通銀行香蜜湖私人銀行開業(yè)，深圳私人銀行網(wǎng)點數(shù)量近10家，競爭趨于激烈。私人銀行服務最主要的是資產(chǎn)管理、規(guī)劃投資，根據(jù)客戶需要提供特殊服務，也可通過設立離岸公司、家族信托基金等方式為顧客節(jié)省稅務和金融交易成本。因此，私人銀行服務往往結(jié)合了信托、投資、銀行、稅務咨詢等多種金融服務。
私人銀行門口的神秘人
2011年2月，中國北方還籠罩著冰雪的時候，南方的深圳已是春暖花開。這一天，某銀行深圳私人銀行中心門口出現(xiàn)了一個頭發(fā)稀松的老頭。風塵仆仆的客人，穿著不合時宜的厚外套，簡單地表明自己剛從機場趕過來。打著領結(jié)、裝束明麗的客戶經(jīng)理M arry(化名)出來接待了這位來客。來者開門見山：從荷蘭回來，賬號里有5億歐元，你幫我怎么投資？
海外留學歸來、饒有經(jīng)驗的Marry并沒有表現(xiàn)出多少詫異的神色，她自然地介紹了本私人銀行可以做到的投資渠道組合和投資能力，然后講了一些國內(nèi)私人銀行服務的現(xiàn)狀。
“可以達到50%的收益嗎？”對方問?！笆找媛孰y以預測?！盡arry笑而不答?！澳銈儠^問我的財產(chǎn)來歷嗎？我不需要提供財產(chǎn)來歷這類證明吧？”“存款自愿，取款自由，為儲戶保密是銀行的基本原則。我們在這個原則下做事，絕對保護客戶隱私?！?/p>
上述場景是發(fā)生在深圳很多私人銀行門口的一次典型對話。有所不同的是，這位前來匆匆咨詢的神秘人并非“身家5億”，他是國務院參事、國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌。對深圳了解程度很深的夏斌認為，深圳要加緊發(fā)展私人銀行，要把變成“中國的瑞士”當作自己的目標。
深圳私人銀行發(fā)軔較早。2007年8月，招商銀行私人銀行登陸深圳成為首家私人銀行后，交通銀行、工商銀行、建設銀行、中國銀行、中信銀行、東亞銀行、渣打銀行等相繼開設了近10家私人銀行。
隱性富豪多，深港往來方便，也是不少人選擇在深圳享受私人銀行服務的重要原因。目前，在深圳的私人銀行門檻大約有100萬美元、1000萬元人民幣及800萬元人民幣，客戶大多來自全國各地，主要是創(chuàng)業(yè)新貴、企業(yè)高管和上市公司高管，在這些富裕人群中，多數(shù)客戶對二級市場比較敏感，喜歡股權(quán)類投資，因此私募類產(chǎn)品在深圳特別受歡迎。
私密性是最重要的服務之一
不少資產(chǎn)千萬或者上億、十億的客戶在接觸私人銀行的時候，既對其報有希望，又充滿了不信任。輾轉(zhuǎn)試探、熟人推薦、親自登門都是選擇一家稱心的私人銀行的方法。
價值上百萬的油畫、法國空運的路易威登真皮沙發(fā)，內(nèi)部裝修堪比五星級酒店，入會贈送高爾夫球籍，門檻低至200萬—800萬……這些是深圳私人銀行吸引客戶常用的宣傳策略。但是夏斌卻認為，這和私人銀行本應該提供的低調(diào)服務、高收益率的本質(zhì)有所違背?！八矫苄圆攀亲钪匾??！蓖＼囄槐┞对诘孛娌懮稀百F賓專署”、門庭張揚，是很難做到絕對保密的。
他認為深圳的私人銀行應該向瑞士看齊。私人銀行起源地———瑞士是一個遍地是銀行的國家?！熬鞫驼{(diào)的瑞士銀行家”、“不足為外人道”的神秘客戶，是當?shù)厮饺算y行的傳統(tǒng)嚴謹作風在世界上也富于盛名。
在國內(nèi)，私密性似乎并沒有那么重要。私人銀行的服務項目更強調(diào)專屬的一對一投資顧問，即站在客戶個人的立場上，根據(jù)客戶所擁有的個人金融資產(chǎn)和金融需要設計出的整體解決方案，而非單一的金融產(chǎn)品，或金融產(chǎn)品的簡單堆積。
“我們會為客戶單獨制作金產(chǎn)品，如專屬的信托產(chǎn)品等個性化產(chǎn)品。”深圳某私人銀行客戶經(jīng)理崔小姐告訴記者，私人銀行的本質(zhì)是一種以財富管理為核心、以高層次人才為支撐、以研究分析為手段、以專業(yè)化服務為特色的高端個性化金融服務。
招商銀行私人銀行中心人士表示，銀行除可幫助客戶管理龐大的資產(chǎn)(如投資規(guī)劃、避稅)外，還提供并購案的建議及標的，甚至還提供收藏鑒定，代表客戶到拍賣場所競標古董?？蛻粢材芡ㄟ^私人銀行服務接觸到普通途徑無法購買的股票、債券，獲得許多投資私人公司、優(yōu)先購買IPO股票的機會。
深圳是否有潛力成為“中國的瑞士”？
瑞士擁有完善的法律體系和自由的貿(mào)易制度金融，以及世界上最嚴厲的銀行保密法，歷史上長期保持政局的穩(wěn)定，是其成為世界私人銀行中心重要因素，其中不少條件是深圳不可比擬的。盡管如此，夏斌仍認為，很多事情是需要“慢慢做，慢慢摸索”的，深圳認真做好全國的私人銀行中心，可以有所作為。
交通銀行深圳私人銀行部門相關人士也相信深圳有潛力成為“中國的瑞士”。他列出幾大原因：第一，因為財富的集中度在中國越來越高，這客觀上給私人銀行業(yè)務提供了一個很好的業(yè)務發(fā)展契機；第二，富裕的人群面臨傳承的問題，所以代繼傳承的課題和商機隨即出現(xiàn)；第三，從地理位置上來看深圳毗鄰香港，利用香港人民幣離岸市場的契機來進行私人銀行業(yè)務的發(fā)展，這是深圳的優(yōu)勢。
據(jù)悉，從2008年交通銀行深圳分行推出私人銀行業(yè)務以來，去年一年私人銀行客戶數(shù)就實現(xiàn)了翻番?！拔覀儠蝗缂韧?，力爭成為中國的最佳私人銀行?！?/p>
？記者手記
強調(diào)私密性國內(nèi)銀行能做多少？
古語有云：“窮不失志，富不癲狂”。在中國，先富階層們大多奉行低調(diào)行事的哲學。之所以不愿露富，一為免除無妄之災，二是名聲帶來的負擔非凡人能消受，三是必要地隱藏自己可以謀求更遠。
于是，一些不愿到柜臺出面辦理業(yè)務、不愿將車停在銀行門口的停車場、尤其擔心自己的賬戶資料外泄的人，需要找一個更私密的場所，哪怕每年給更多的管理費。私人銀行里的多數(shù)客戶都是這樣。
那么，中國私人銀行客戶的最高私密性能做到哪一步？能像瑞士銀行的保密制度那樣嚴格嗎？現(xiàn)階段顯然不可能。國內(nèi)銀行只能在我國法律制度許可范圍內(nèi)，通過合法方式為客戶營造更私密的個人空間。絕對的隱私是沒有的。當“個人隱私”危害國家公權(quán)、社會公義的時候，便談不上所謂的“保護”了。金融機構(gòu)固然有保護客戶隱私的責任，但這顯然不能凌駕于法制之上。從這個角度來說，私人銀行客戶的隱私和普通儲戶的隱私級別是相等的。
撰文
南方日報記者 潘玉蓉
攝影
南方日報記者 魯力
]]>隨著國際社會在加強金融監(jiān)管方面達成共識，以及G20會議正式確認將“避稅天堂”列為打擊重點，瑞士銀行業(yè)的離岸私人銀行業(yè)務也在日益萎縮。上周日有外電報道稱，瑞信正在關閉2500到5000名沒有報稅的美國客戶的離岸賬戶，價值約在30億瑞郎。
瑞士《周日報》(SonntagsZeitung)報道，瑞信已經(jīng)開始分離其美國的離岸客戶，這些客戶可以選擇將他們的賬戶轉(zhuǎn)移至瑞信的Private Advisors子公司，該子公司將向美國稅務部門提供賬戶信息，或者瑞信將給這些客戶簽發(fā)支票。
該報援引一位瑞信匿名經(jīng)理的話稱，該行目前只是在對個別客戶實行新的“零容忍”(zero tolerance)政策，但正在考慮全面退出美國離岸業(yè)務。
該報又稱，瑞信發(fā)言人拒絕證實消息的真實性，但指出外國當局近期對瑞信的離岸財富管理業(yè)務采取了更強硬的態(tài)度。該發(fā)言人說：“瑞信遵守不同國家的所有正當?shù)囊?guī)定和監(jiān)管法規(guī)。”
去年，在美國監(jiān)管機構(gòu)指控瑞士銀行幫助美國富人逃稅后，瑞銀表示將停止向美國客戶提供離岸服務。
《經(jīng)濟學人》集團中國首席代表許思濤對CBN表示，目前全球籠罩在經(jīng)濟危機的陰影下，稅收收入對各國政府來說變得越來越重要，因此實現(xiàn)稅收全球化(global taxation)是未來的一個趨勢。
美國是世界上唯一要求在海外生活工作的公民為其海外收入交納聯(lián)邦稅賦的發(fā)達國家。許思濤認為，如果美國的全球化稅制為其他發(fā)達國家效仿，私人銀行為富人提供離岸避稅服務的業(yè)務也將逐漸失去其生存的土壤。
]]>擴張腳步接踵而至
一個月前，位于農(nóng)行寧波市分行大廈2樓的私人銀行，悄無聲息地試營業(yè)。昨天，寧波市農(nóng)行個人金融部總經(jīng)理陸建范對記者說，“因為私人銀行的客戶本身需要私密性，所以極其低調(diào)開張”。而中行寧波市分行的私人銀行在本市幾大媒體做了一番廣告“轟炸”后，昨天卻高調(diào)面世。市中行人士稱，“因為私人銀行是金融風暴陰影下較為安全的投資‘避風港’，高調(diào)點也無妨”。
無獨有偶。據(jù)工行寧波市分行營業(yè)部書記陸信業(yè)透露，“市工行正在江北老外灘區(qū)域加緊籌建私人銀行，最遲明年初便能推出私人銀行”。建行、交行在甬也正加緊籌建私人銀行。中信銀行寧波分行利用現(xiàn)有財富管理中心團隊，準備再爭取升級試點私人銀行業(yè)務。外資銀行更是動作不斷，匯豐銀行的私人銀行將落子寧波。緊接著，恒生銀行也宣布有意在甬啟動私人銀行業(yè)務……
旨在搶占理財制高點
事實上，隨著今年貨幣政策“一波三折”的變化，存貸差不斷縮減，信貸業(yè)務能帶來的利息收入已經(jīng)有限。為高端客戶理財?shù)乃饺算y行業(yè)務，便成為各家銀行著力開拓的增收領域。
據(jù)記者了解，在甬試點的私人銀行業(yè)務“門檻”大都定在800萬元人民幣或100萬美元左右。業(yè)內(nèi)人士透露，“目前在甬超過800萬元人民幣或100萬美元左右資產(chǎn)的人士超過1萬戶以上。在境外開設離岸賬戶的數(shù)量也有3萬戶以上，多數(shù)為外貿(mào)公司和個人，20%以上存款有幾萬美元至幾百萬美元。而這些人，就是私人銀行重點服務對象”。
“理由很簡單，這些個人資產(chǎn)達到百萬美元以上客戶，為銀行提供著最大的利潤來源，即所謂的‘二八’律——20%的客戶為銀行帶來80%的利潤?！睋?jù)透露，私人銀行業(yè)務大部分屬于中間業(yè)務領域，其利潤率遠高于傳統(tǒng)業(yè)務。有關資料的統(tǒng)計分析，在歐洲私人銀行業(yè)務平均利潤率高達30%，其年均盈利增長率更達到了12%－15%。在寧波，盡管私人銀行剛試點露面，但潛力驚人。種種跡象表明，隨著各家銀行跑馬圈地，在甬私人銀行業(yè)務的競爭明年將更趨激烈。
“財富管家”打理諸多事宜
“不怕我們做不到，就怕客戶想不到?！痹谵r(nóng)行陸建范看來，私人銀行無疑是處于金字塔上端的理財服務。
據(jù)介紹，目前私人銀行業(yè)務已涉及的范圍不僅包括家庭賬戶管理、私募基金創(chuàng)設、私人節(jié)稅顧問、遺產(chǎn)管理、繼承人國際教育安排、私人醫(yī)療支持等，更重要的是通過專家團隊的后臺運作，為客戶度身定制出可以符合其需要、滿足其要求的金融產(chǎn)品。比如針對客戶子女的國際教育，提供留學服務，甚至可幫客戶參與藝術品收藏、古董收藏、競拍交易等。
“私人銀行逐步向管家式服務發(fā)展，只要客戶提出要求，私人銀行盡全力去滿足。比如在我們提供的一些增值服務中，私人醫(yī)療支持服務很實用。如果客戶有需要，我們會給他安排北京協(xié)和醫(yī)院、上海華山醫(yī)院、瑞金醫(yī)院等全國最權(quán)威的專家門診。”陸建范說。
據(jù)記者了解，目前市農(nóng)行、市中行等開辦私人銀行的服務隊伍中，毫無例外地選用了“資深理財經(jīng)理+專家團隊”的服務模式。負責私人銀行客戶的財富顧問通過層層挑選，均具有CFP（國際金融理財師）或AFP（金融理財師）資格。還特聘來自證券、基金、保險、外匯、信托、投行、法律等多個領域的專家。
對銀行而言，目前一些高端財富市場還未被開墾，發(fā)展私人銀行業(yè)務是必然選擇。然而，將自己的資產(chǎn)全部交由私人銀行來管理運作，對多數(shù)寧波市民而言，仍是件新鮮事。（記者 陳旭欽）
]]>2007年才進入中國市場的私人銀行業(yè)務，其走過的路程也就只有短短一年多的時間，正處于初期階段。然而，各家銀行對于私人銀行業(yè)務未來在中國的發(fā)展前景都深具信心。荷蘭銀行(中國)有限公司零售業(yè)務總經(jīng)理朱亞明甚至表示：“在目前國際國內(nèi)金融形勢非常動蕩不安的狀況下，中國的居民更需要專業(yè)的理財，所以我們能看到財富管理在中國市場的廣闊發(fā)展前景?！?/p>
激增財富創(chuàng)造管理需求
根據(jù)波士頓咨詢公司發(fā)布的有關中國財富報告顯示，擁有10萬到100萬美元資產(chǎn)的人群中，有325萬人口在中國，預計到2011年，會擴大到640萬。在2001年至2006年的5年間，中國家庭金融資產(chǎn)保持了23.4%的增長率，遠遠高于其他國家8.6%的平均增長率。而到2011年，中國百萬資產(chǎn)家庭總數(shù)，有望達到60.9萬戶。
“從全球來講，除日本之外的亞太地區(qū)的財富增長速度僅次于中東地區(qū)。而在亞太地區(qū)，財富的30%來自中國大陸，中國臺灣和香港加起來占10%，也就是說亞太地區(qū)的財富有40%來自華人群體，這就意味著未來中國市場對財富管理的龐大需求?！比鹦胖袊鴺I(yè)務部董事總經(jīng)理蘇騏強調(diào)。
中信銀行私人銀行部總經(jīng)理張秋林同時指出：“隨著中國富裕階層的不斷增長，中國境內(nèi)各種稅法的健全和各項稅務的健全，越來越多的中國人了解并需要私人銀行服務，而且中國客戶對私人銀行的接受程度也會越來越高。而目前，私人銀行離岸轉(zhuǎn)向在岸，這已經(jīng)是一個不爭的事實?！?/p>
專業(yè)人才是關鍵
無論是財富管理還是私人銀行，在中國都剛剛起步，總會遇到這樣那樣的問題。目前，在中國市場上，這樣一種服務的需求顯然已經(jīng)存在，并且這種需求正在不斷地擴大當中，而讓這樣的金融服務最終形成一種良性循環(huán)并不容易。金融監(jiān)管體系的完善、市場的培育、產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā)等都是發(fā)展財富管理必須解決的問題，而專業(yè)人才的培養(yǎng)則是財富管理發(fā)展的關鍵。
“目前中國私人銀行的市場整體處于起步階段，主要反映在產(chǎn)品、經(jīng)驗和人才方面的缺乏。比如說，市場的一些限制引發(fā)的產(chǎn)品缺乏，而國內(nèi)業(yè)務剛剛起步，管理經(jīng)驗嚴重不足。人才方面包括專業(yè)化的投資人才、產(chǎn)品管理的專家團隊，都顯得非常缺乏?！闭猩蹄y行私人銀行部常務副總經(jīng)理王菁指出。同時，張秋林表示，政策法規(guī)的制約以及產(chǎn)品的同質(zhì)化是中國市場發(fā)展私人銀行業(yè)務亟待解決的問題。
瑞銀集團中國區(qū)主席兼總裁李一則表示：“作為一個全新的行業(yè)，中國的財富管理行業(yè)首先缺乏的是了解行業(yè)運作和本地市場的人才。國際上的經(jīng)驗已經(jīng)充分證明，人才的競爭是決定財富管理業(yè)務成功與否的關鍵。如何培養(yǎng)人才、熟悉客戶要求、最大程度滿足客戶的財富管理要求，是我們值得關注的議題?！保ǜ侗躺彛?/p> ]]>
北京人王梅是一家香港公司（下稱SH）的總經(jīng)理及股東之一，這家在香港注冊的公司做的是石油外貿(mào)生 意，利潤自然多留在香港。多年成功經(jīng)營，讓王梅躋身中國內(nèi)地富豪行列，也成為各家銀行私人銀行業(yè) 務競相追逐的頂級客戶。
去年9月，王梅在私人銀行顧問推薦下開始涉足當時盛行于香港私人銀行業(yè)務、與權(quán)重股票掛鉤的創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品Accumulator（累計股票期權(quán)）。但今年初開始，這一金融衍生品讓很多香港投資者經(jīng)歷了“從天堂到地獄”的痛苦歷程，王梅也不幸成為其中一員，目前浮虧將近2億港元。
夢魘的開始
2006年，王梅在花旗銀行(香港)有限公司開設了個人賬戶，認識了為其打理銀行業(yè)務的客戶經(jīng)理黃先生。
2007年6月，跳槽到香港一家著名的私人銀行部門的黃先生多次打電話給王梅，游說她在私人銀行部門開立賬戶，并將資金從花旗轉(zhuǎn)到這家銀行進行資產(chǎn)管理。這家私人銀行客戶門檻高達300萬美元。
當時忙于生意的王梅無暇打理個人資產(chǎn)，對這家銀行的背景及其私人銀行業(yè)務也不甚了解，拒絕了黃的邀請。當年7月，黃與其上司專程趕到北京與王梅見面。王梅回憶，當時黃告訴她，私人銀行與普通商業(yè)銀行業(yè)務范圍大致一樣，亦能按SH營運需要開立信用證。
架不住黃及其上司的極力游說，王梅在黃提供的全英文空白開戶申請表上簽了名，后來得知是王梅個人賬戶的開戶文件。王梅英語程度有限，黃也知道王梅的大部分資產(chǎn)須用于公司營運。
“我問過他們，錢轉(zhuǎn)到他們銀行之后，每年綜合回報率有多高？他說最高回報率達到30％～50％，保守估計也在15％～20％。”王梅回憶說，當時對方并未告訴她私人銀行產(chǎn)品有多高風險。
而她也絕對不會想到，這是一場夢魘的開始。
專業(yè)投資者之惑
2007年8月初，有朋友推薦王梅參與當時準備在香港聯(lián)交所上市的新疆新鑫礦業(yè)（3833.HK）初次配售。
王梅不懂新股配售的程序，黃先生知道后，表示銀行可幫助SH公司獲得配售機會。出于信任，王梅同意在這家銀行再開一個SH公司賬戶。
當年8月3日，與王梅在港會面時，黃為配售事宜提供了一組全英文的文件，稱是為SH公司開設公司賬戶所用，并沒有解釋文件的具體內(nèi)容及性質(zhì)。
而直到今年王梅才知道，這組文件中包括SH公司為專業(yè)投資者的聲明。
王梅告訴記者，當時簽名之后，黃告訴她，SH公司是香港注冊公司，在配售及出售股票時需要繳納稅款。他建議王梅在英屬維爾京群島 (英文簡稱 BVI) 成立一家離岸公司(下簡稱 “SH HK”)避稅。
王梅后來知道，黃先生當時極力游說她開設BVI賬戶避稅“更主要的是為了湊夠公司作為專業(yè)投資者所需的資金額度?！碑敃r王梅所在SH公司資產(chǎn)不足4000萬港元。
而根據(jù)香港有關規(guī)定，擁有不少于800萬港元或其等值外幣投資組合的個人，或者總額不少于4000萬港元或其等值外幣資產(chǎn)的公司可以成為專業(yè)投資者。
這樣，王梅在BVI設立了SH HK。出于為這家BVI離岸公司開設銀行賬戶的需要，黃在當年8月27日給當時在北京的王梅寄送了一組關于SH HK的全英文文件。
王梅說，與當時簽署關于SH公司文件一樣，黃沒有向她解釋這些文件的內(nèi)容及性質(zhì)。出于對私人銀行顧問的信任，王梅也沒多問，一一簽署了這些文件。“銀行條款別說英文就是中文很多我都看不懂，再說在內(nèi)地，銀行的條款都是固定格式，看了也不能改，況且內(nèi)地銀行對老百姓來說就是保險柜，所以根本沒想就簽了?！蓖趺坊貞洝?/p>
當年9月17日，黃又要王梅在一份據(jù)稱為參與配股所用的全英文文件上簽字——直到2008年5月份，王梅才知道，這是SH HK作為專業(yè)投資者的聲明。
“我們對私人銀行顧問，尤其是境外著名的外資銀行私人銀行顧問開始都是比較信任的，所以才會放心讓他們來打理資產(chǎn)?！焙商m銀行私人銀行客戶賴先生也告訴記者。
而銀行為什么前后兩次要求王梅在SH及SH HK的專業(yè)投資者聲明文件上簽字？
Accumulator登場
根據(jù)香港相關監(jiān)管規(guī)定，向零售客戶提供結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)售文件及推廣材料，必須獲得香港證監(jiān)會的核準；而通過私人銀行及持牌法團向?qū)I(yè)投資者——包括擁有投資組合達800萬港元或以上者售賣金融衍生產(chǎn)品，無須核準。
2007年9月初，為了參與新股配售，王梅將折合港元5000萬元資產(chǎn)從花旗和匯豐銀行轉(zhuǎn)入了這家銀行?！斑@是我多年打拼的所有資產(chǎn)和公司運營上的往來款?！?/p>
在新鑫礦業(yè)當年10月12日上市之前，王梅與其合作伙伴在初次配售中拿到600萬股。該股上市幾天后，王梅拋售套現(xiàn)，賺了2700萬港元。這時，王梅賬戶上資產(chǎn)已近8000萬港元。
接下來，黃先生積極向王梅推薦當時盛行于香港私人銀行業(yè)務的創(chuàng)新型衍生產(chǎn)品Accumulator。
當時恒生指數(shù)正處于香港歷史最高點，據(jù)王梅回憶，黃先生不是向王梅提示風險，而是每天打電話推薦多種股票給王梅。
“他們說他們能拿到打折的股票，而在此之前我對這個產(chǎn)品一無所知，更不知道風險。”王梅回憶說，“沒有書面合同，也沒有什么簽字，只是他們打電話推薦，聽他講得這么好，我就說行吧?！?/p>
Accumulator屬場外交易的投資產(chǎn)品合約，而且是向?qū)I(yè)投資者——資產(chǎn)超過800萬港元的個人或者資產(chǎn)高達4000萬港元的機構(gòu)投資者銷售的，并不受監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，發(fā)行機構(gòu)沒有信息披露義務。
Accumulator是由私人銀行設計的一個期權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，以低于現(xiàn)時股價的水平為投資者提供股票。買入股票的行使價往往比現(xiàn)時股價低10％～20％，合約通常為一年，客戶一般只需要以合約金額40％的保證金或股票抵押即可成交。大型藍籌股如中國人壽（2628.HK）、中國移動（0941.HK）和中資銀行股都是主要掛鉤品種。
當股價升過現(xiàn)價的2％～5％（不同股票有不同要求）時，合約自行終止，但保證投資者至少一個月的積累股份。也就是說，當股價處于上升通道時，客戶能收到一個月的積累股份，至少有超過20％的利潤。
而當股價跌破行使價時，客戶必須雙倍吸納下跌的股份，直到合約期滿為止。
王梅后來恍然大悟：“他們是讓我簽立專業(yè)投資者聲明，使我獲得購買Accumulator的資格?！?/p>
損失過億
去年8月，港股直通車消息傳出之后，港股暴漲，上漲2％～5％的股票比比皆是。
“（2007年）11月7日之前，我不知道自己到底做了多少Accumulator，也不清楚我賬戶有多少錢，我看不到賬戶信息。”王梅說。
因為在新鑫礦業(yè)上賺了不少錢，王梅的合作伙伴提出要求分錢。但是，當王梅要求黃先生所在的這家銀行轉(zhuǎn)賬時，卻得知自己的賬戶被凍結(jié)了。“當時第一反應是不可能啊?！钡且驗楫敃r生意特別忙，王梅沒有及時了解情況。
2007年12月，王梅公司一筆業(yè)務需要銀行出具信用證，再次被告知賬戶已經(jīng)凍結(jié)，無法開立信用證。王梅才意識到問題的嚴重性。
2008年1月，銀行開始不斷給王梅打電話，要求王梅“續(xù)錢”，說購買Accumulator的抵押金和保證金不夠了。
直到今年2月，王梅才開始清理自己的賬戶信息和文件。這一清理，王梅也嚇了一跳——她發(fā)現(xiàn)，在2007年9月20日至2007月11月15日期間，黃先生通過電話向她出售了Accumulator股票18份及累計外幣期權(quán)4份，牽涉金額高達約4.53億港元，到2008年11月合約期滿，執(zhí)行合約所需資金更高達2.88億港元！
“今年前四個月，因為股價暴跌，我每個月要收2400萬港元的股票。” 王梅說，“他們給我做的金額太大了，4億多港元，我沒法全部接貨。而且我也沒說過我可以承受這么大的風險，我賬上不到6000萬港元的資金他們憑什么給我做到4億多港元？”
而這家銀行告訴王梅，從今年5月開始到11月合約執(zhí)行完畢，王梅仍須額外提供資金共約1.73億港元，以履行一切Accumulator項下的義務。據(jù)悉，因為沒有追加資金，從5月開始，銀行開始以“透支”的方式每天幫王梅接收2400萬港元的貨（股票），截至記者9月28日截稿時，銀行方面也暫沒有通知王梅斬倉。
王梅粗略計算了一下，之前投入的約8000萬港元加上需要追加的1.73億港元，她實際需要投入超過2.5億元港元，但現(xiàn)在其持有的股票市值只有4200萬港元左右，相當于浮虧2億港元！“要等這市值4200萬港元的股票漲回2億港元，可能嗎？”
調(diào)查進行時
凱捷中國高級經(jīng)理蔡俊杰告訴記者，在西方國家，財富管理機構(gòu)通過電話、電子郵件等方式為高凈值客戶進行財富管理是比較成熟和普遍的模式。在幫助客戶進行交易之前，客戶與銀行簽訂全托管或者分級授權(quán)委托書后，財富管理顧問就獲得授權(quán)幫助客戶下單——當然，前提是銀行已經(jīng)對客戶進行了較為詳盡的風險能力、產(chǎn)品偏好、資產(chǎn)狀況、預期收益等各方面評估。
不過王梅認為，盡管Accumulator是不受監(jiān)管的高風險產(chǎn)品，但這家銀行充分了解王梅缺乏相關投資經(jīng)驗，而且因長居內(nèi)地而不能密切監(jiān)控賬戶，應該提示客戶風險。而按照王梅的說法，這家銀行客戶經(jīng)理對Accumulator投資產(chǎn)品涉及的風險未做解釋和提示。
記者獲悉，王梅已經(jīng)多次向這家銀行投訴，包括要求銀行提供一切客戶簽立的文件、雙方電話錄音及其他相關文件。
據(jù)悉，該銀行安排王梅聆聽了部分有關Accumulator交易的錄音，但拒絕向她提供錄音記錄復本及開戶以來的電話錄音。截至截稿時，記者未能與該行相關發(fā)言人取得聯(lián)系。
目前，王梅和香港這家銀行仍在協(xié)商之中。王梅也已向中國銀監(jiān)會投訴，銀監(jiān)會正在與香港監(jiān)管部門進行溝通。而香港金管局回復王梅表示，他們會立案調(diào)查，否則就會轉(zhuǎn)到銀行。到目前為止王梅尚不知香港金管局會怎么處理此案。
“一方面投資者要充分了解海外市場金融產(chǎn)品的操作風險，認清風險與收益是一對“難兄難弟”；另外一方面，財富管理顧問也應該詳細向客戶解釋每一個產(chǎn)品潛在的風險，而不是為了賣產(chǎn)品而賣產(chǎn)品，畢竟這是一種短視的行為。”一位港資私人銀行人士提醒。
(本文來源：中國經(jīng)營報 )
專業(yè)理財師告訴記者，保持10%的現(xiàn)金，25%左右委托私人銀行打理，65%左右自己做投資。這是“唐駿們”的個人資產(chǎn)管理通用模式。
中國銀行私人銀行運營團隊副主管李先生介紹，每個有錢人的情況不同，決定他們資產(chǎn)管理的模式不一樣。但大部分會拿出一部分資產(chǎn)委托私人銀行進行管理，這也是近年來私人銀行在中國蓬勃發(fā)展的原因。
李先生稱，私人銀行提供給客戶的不只是理財產(chǎn)品，而是在“綜合考慮客戶意愿和客戶資產(chǎn)情況”的前提下，提供“一整套完善的財務規(guī)劃服務”。譬如，一位客戶剛剛賣掉企業(yè)，如果他準備用這筆錢進行二次創(chuàng)業(yè)，那私人銀行會為其尋找合適的項目；而如果他準備用這筆款項安度晚年，私人銀行會為其家庭設計一款收益穩(wěn)定的資產(chǎn)運作計劃。
在中國，私人銀行的晚起步對應的是難免單調(diào)的發(fā)展初期，其所做的普遍是從幫助客戶管理龐大的家族資產(chǎn)，到提供避稅建議、參謀遺產(chǎn)遺贈問題，甚至還提供收藏鑒定、競標古董，“度身定制”的理財服務是私人銀行招攬富豪的絕招，其中最受客戶青睞的是信托類產(chǎn)品。大體上，目前私人銀行的業(yè)務包括以下幾個方面。
保險規(guī)劃業(yè)務：既可以為退休后的生活提供保障，又可以在遇到意外時獲得賠款，因此它算是降低意外風險的良好投資形式。
家庭客戶服務業(yè)務：私人銀行業(yè)務還有一個明顯標志，即它服務的對象還包括客戶的家庭客戶。
財產(chǎn)信托業(yè)務：財產(chǎn)信托也是私人銀行保障客戶財富的有效方式。受托人(一般是私人銀行)可按照客戶的特別要求制定信托協(xié)議。即使受托人發(fā)生意外或因犯罪而使資產(chǎn)被政府凍結(jié)，信托基金的資料仍受到保護，不會外泄。
稅務籌劃業(yè)務：私人銀行經(jīng)理根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況向客戶提供一切合法的節(jié)稅、避稅建議，并通過保險、離岸賬戶、信托等特殊工具輔助客戶實現(xiàn)目標。
衍生理財產(chǎn)品：除常規(guī)的衍生理財產(chǎn)品外，根據(jù)客戶的風險偏好，私人銀行經(jīng)理還能為客戶量身定做與期權(quán)、期貨掛鉤的更為復雜的衍生產(chǎn)品。
離岸基金業(yè)務：離岸基金也稱海外基金，是指基金資本來源于國外，并投資于國外證券市場的投資基金?？蛻艨梢酝ㄟ^認購離岸基金實現(xiàn)財富的全球配置。
]]>近年來，中行、工行、交行陸續(xù)成立私人銀行部或財富管理中心，直接瞄準高端理財市場，招行也于2007年8月成立了第一家私人銀行中心。不僅如此，包括外資銀行在內(nèi)也加入了對高端客戶的爭奪。
招行總行私人銀行部總經(jīng)理劉建軍表示，截至2007年末，招行“金葵花”客戶已接近30萬戶，其中上海地區(qū)金葵花貴賓客戶數(shù)量達到4萬多戶。招行在零售銀行方面的領先優(yōu)勢為開設私人銀行打好了基礎。
據(jù)悉，該行定位私人銀行的目標客戶為凈資產(chǎn)1000萬元人民幣以上客戶，國內(nèi)其他銀行包括外資銀行多采用100萬美元的門檻。招行總行零售銀行部私人銀行部常務副總經(jīng)理王菁表示，之所以采用人民幣劃定目標客戶群，并且比其他銀行門檻更高，一方面是因為招商銀行對中國的客戶基礎很有信心，另一方面是因為招行私人銀行的業(yè)務定位是基于本土的、在岸的人民幣業(yè)務。
此前，招行在全球公開招募“投資顧問團隊”，集合了來自證券、基金、保險等行業(yè)專家，對資產(chǎn)配置、綜合融資、風險管理、離岸金融等提供專業(yè)意見。招行副行長唐志宏表示，招行私人銀行是集合了中國文化與國際眼光的團隊，是中外經(jīng)驗的結(jié)合。
唐志宏坦言，目前國內(nèi)私人銀行還剛剛起步，“探索在目前階段適合中國客戶金融需求的、適合中國經(jīng)濟金融環(huán)境的私人銀行發(fā)展模式，是各家銀行共同的目標”。
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